纳斯达克拟扩大BTCETF期权限额，iShares基金加入顶级衍生品行列

伴随机构投资者愈加多地用贝莱德的旗舰商品进行风险管理，纳斯达克正寻求大幅扩大BTC ETF 期权市场。

概括

纳斯达克对iSharesBTC信托期权有什么建议？ 纳斯达克为什么觉得提升持仓限制是适当的？ 更高的限额会对机构对冲和风险管理产生什么样的影响？ 这对结构化商品和衍生品革新意味着什么？ FLEX期权怎么样融入纳斯达克的计划？ 扩大限额会不会加剧BTC衍生品的波动性？ 美国证券买卖委员会的审察步骤下一步是什么？

纳斯达克对iSharesBTC信托期权有什么建议？

纳斯达克国际证券交易平台 提交了一份提案和美国证券买卖委员会11月26日解除持仓限制iSharesBTC信托期权依据监管文件，单笔衍生品合约上限将从25万份提升到100万份。此举事实上将单个市场参与者在这类衍生品中可持有些合约数目上限提升了三倍。

该文件需要将贝莱德旗下现在最大的投资工具进行重组。BTCETF按资产规模计算，将被重新归类到与主要股票指数和大盘股相同的顶级衍生品层级。除此之外，该层级已包括苹果,英伟达， 这标准普尔500指数与纳斯达克100指数这凸显了该 ETF 的市值和买卖量已经变得多么庞大。

纳斯达克为什么觉得提升持仓限制是适当的？

这交易平台争论现在25万份合约的上限限制了专业买卖商和机构顾客的买卖和对冲方案。依据提交的文件，该ETF的市值和日均买卖量现在已跻身美国交易平台最大的商品之列。尽管这样，监管机构对其的监管力度仍然比对待成熟的蓝筹股更为守旧。

依据提交的文件，一份完全行使的100万份合约头寸将代表大约7.5%基金浮存金及有关0.284%占所有已发行BTC总量的肯定比率。然而，纳斯达克觉得，从市场风险角度来看，这一理论最大值仍在可控范围内，同时也能为买卖商提供足够的空间来满足不断增长的机构资金流动需要。

更高的限额会对机构对冲和风险管理产生什么样的影响？

拟议的扩展旨在允许做市商对与养老基金和对冲基金有关的较大额买卖进行对冲，这类基金愈加多地用ETF进行敞口配置。依据现行规则，买卖商在管理大额买卖的delta、gamma和vega风险时面临很多限制，特别是在市场波动剧烈的买卖时段。

提升上限后，BTCETF期权复杂的买卖体系可以更好地吸收大额订单，而不需要迫使参与者将买卖分散到多个买卖场合或工具上。除此之外，这可能能够帮助提高流动性并提升定价效率，由于该ETF已经超越了……衍生今年BTC期权未平仓合约量最大的买卖场合，标志着价格发现正向受监管的美国市场转移。

这对结构化商品和衍生品革新意味着什么？

行业剖析师表示，提升持仓限额或许会加速基于BTCETF的结构化商品的开发。这类商品可能包含保本型投资组合和收益型工具，使投资者不需要推广托管标的资产即可间接获得BTC敞口。数字货币直接以货币形式支付。

然而，他们也提醒说，诸这样类的监管框架……职员会计公告 121这仍然使受监管机构持有和保护数字资产的方法变得复杂。即便上市衍生品买卖活动不断扩大，这类会计准则也会使银行和经纪商提供全方位的数字货币推广托管服务需要投入很多资金。

FLEX期权怎么样融入纳斯达克的计划？

该文件还寻求取消对定制化、实物出货的限制。灵活选项该条约已写入ETF。假如获得批准，这项变更将允许超大宗买卖从场外互换转移到标准化的交易平台上市合约，从而大概提升透明度和买卖对手风险管理。

除此之外，机构买卖者可以在享受清算所担保的同时，构建更精准的收益模型。市场结构专家指出，这种从场外买卖向上市买卖的转变，与股票指数和信用衍生品早期的进步经历如出一辙。

扩大限额会不会加剧BTC衍生品的波动性？

市场结构专家指出，扩大持仓限额一般能够帮助缩小生意价差，由于做市商可以承担更多风险，从而提供更具竞争优势的价格。不过，他们也警告说，更大的持仓限额也会在价格剧烈波动时加剧市场波动。

特别值得注意的是，迅速的市场波动可能迫使买卖商飞速调整较大的伽玛风险敞口，从而致使标的资产的对冲资金集中流入。BTC市场与ETF本身。然而，支持者觉得，更深的流动性和更稳健的机制至关要紧。交易平台上市的BTC衍生品伴随时间的推移，应该可以提升整体市场韧性。

美国证券买卖委员会的审察步骤下一步是什么？

这美国证券买卖委员会美国证券买卖委员会尚未公布就纳斯达克提案作出决定的时间表。一般情况下，委员会在对交易平台规则变更作出裁决前会启动公众建议征询期，这可能需要经过多轮反馈和修改。

总而言之，iSharesBTC信托期权限额的提升请求与拟议的FLEX期权豁免或许会重塑大型机构对冲和获得BTC敞口的方法。然而，最后对流动性、波动性和市场结构的影响将非常大程度上取决于监管机构怎么样在革新与风险监管之间获得平衡。

主要关键字：BTCETF期权